- Au marché : exécution quasi immédiate, prix inconnu. À cours limité : prix fixé, exécution incertaine ou partielle.
- Seuil de déclenchement (stop) : se transforme en ordre au marché une fois le seuil franchi. Plage de déclenchement : se transforme en ordre à cours limité.
- Séance continue sur Euronext Paris de 9 h 00 à 17 h 30, avec pré-ouverture dès 7 h 30 et fixing de clôture à 17 h 35.
- Les valeurs peu liquides sont négociées par deux fixings, à 11 h 30 et 16 h 30 : l’ordre au marché y est risqué.
- Les types d’ordres réellement proposés varient d’un établissement à l’autre.
Qu’est-ce qu’un ordre de Bourse et pourquoi le type d’ordre compte ?
Un ordre de Bourse est une instruction donnée à votre établissement d’acheter ou de vendre une quantité de titres, assortie de conditions : prix, durée de validité, mode d’exécution. L’AMF définit le compte-titres ordinaire comme le compte qui permet de loger les titres que l’on possède et de passer des ordres de Bourse. Le titre le plus liquide du CAC 40 ne se comporte pourtant pas comme une valeur de petite capitalisation, et un même ordre n’y produira pas le même résultat.
Le type d’ordre détermine ce que vous contrôlez. Il n’existe pas de type d’ordre qui garantisse à la fois le prix et l’exécution : c’est le compromis central de ce guide. Les termes français utilisés ci-dessous (« au marché », « à cours limité », « à seuil de déclenchement », « à plage de déclenchement ») sont ceux des conventions de compte-titres des banques, et correspondent aux ordres du marché Euronext (market, limit, stop market, stop limit) décrits dans son manuel de négociation en vigueur depuis décembre 2025.
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À quoi sert un ordre au marché et quels sont ses risques ?
L’ordre au marché ne comporte aucun prix. Il est exécuté au meilleur prix disponible, avec la priorité sur tous les autres ordres, et peut être servi en plusieurs fois à des prix différents si la quantité excède ce qu’offre le premier niveau du carnet. Il convient quand l’exécution immédiate compte plus que quelques centimes, sur une valeur très liquide et un montant modeste.
Le risque est le prix. Sur une valeur peu échangée, ou à l’ouverture lorsque le carnet est mince, l’écart entre le prix attendu et le prix obtenu peut être important. L’ordre ne protège contre aucun mouvement brusque entre le moment où vous le saisissez et celui où il s’exécute. Une variante proche, l’ordre à la meilleure limite, convertit l’ordre en cours limité au meilleur prix du côté opposé ; en pré-ouverture, il se transforme en ordre au prix d’ouverture.
Que fait un ordre à cours limité ?
Vous fixez un prix maximal à l’achat ou minimal à la vente. L’ordre peut être exécuté en totalité, en partie ou pas du tout, avec une priorité au prix, puis à l’ancienneté. C’est l’ordre par défaut à privilégier pour un particulier, parce qu’il évite la mauvaise surprise de prix. Son défaut est symétrique : si le cours ne vous rejoint pas, vous restez sur le quai.
Deux détails pratiques. D’abord, une limite placée au-dessus du meilleur vendeur (à l’achat) ou au-dessous du meilleur acheteur (à la vente) s’exécute immédiatement, au meilleur prix disponible : vous bénéficiez de la rapidité d’un ordre au marché avec un prix maximal de sécurité. Ensuite, une exécution partielle est fréquente. Une convention de compte-titres bancaire précise que chaque exécution partielle est soumise aux commissions : sur un ordre scindé en dix fractions, la facture peut être très différente de ce que vous imaginiez.
Qu’est-ce qu’un ordre à seuil de déclenchement (stop) ?
L’ordre à seuil de déclenchement, ou ordre stop, reste en attente jusqu’à ce que le cours atteigne un seuil que vous avez fixé, puis il devient un ordre au marché. À l’achat, il se déclenche quand le dernier cours (ou le prix de fixing) atteint ou dépasse le seuil ; à la vente, quand il l’atteint ou passe en dessous. Euronext impose une cohérence : le seuil d’un ordre d’achat doit être supérieur au dernier cours, celui d’un ordre de vente inférieur.
Deux usages typiques. À la vente, le stop de protection : vous détenez un titre qui a monté et vous voulez sortir automatiquement si le cours retombe sous un niveau. À l’achat, le stop de cassure : vous voulez entrer si le cours franchit un seuil haut. Dans les deux cas, ce qui s’exécute une fois le seuil touché est un ordre au marché.
D’où le piège principal : le seuil n’est pas le prix d’exécution. Si le titre ouvre en forte baisse après une mauvaise nouvelle publiée pendant la nuit, votre stop de vente à 40 € se déclenche à l’ouverture et s’exécute au premier prix disponible, peut-être 35 €. Le seuil de déclenchement garantit que l’ordre part, pas le niveau auquel il sera servi. Sur une valeur peu liquide, l’écart peut être encore plus grand.
La plage de déclenchement (stop limit) répond à ce défaut : une fois le seuil atteint, l’ordre devient un ordre à cours limité, avec la limite que vous avez indiquée. Vous maîtrisez le prix, mais pas l’exécution : si le cours saute au-delà de votre limite, l’ordre reste en attente et la perte peut continuer.
| Critère | Seuil de déclenchement (stop) | Plage de déclenchement (stop limit) |
|---|---|---|
| Ce qui se déclenche | Un ordre au marché | Un ordre à cours limité |
| Ce que vous maîtrisez | Le niveau de départ de l’ordre | Le niveau de départ et le prix limite |
| Risque principal | Prix d’exécution très éloigné du seuil | Ordre non exécuté si le cours saute la limite |
| Cas d’usage | Sortie quasi certaine, prix secondaire | Sortie conditionnelle à un prix plancher |
| Valeur peu liquide | À éviter | Préférable, avec une limite réaliste |
Combien de temps un ordre reste-t-il actif ?
Euronext distingue plusieurs validités. L’ordre jour est valable jusqu’à la fin de la journée de Bourse. L’ordre à date limite (GTD) reste actif jusqu’à la date indiquée, au plus la date du jour plus un an moins un jour. L’ordre jusqu’à annulation (GTC), proche de l’« ordre à révocation » que mentionnent les banques, reste actif jusqu’à exécution ou annulation, et est annulé automatiquement au bout d’un an avec un avis d’annulation. D’autres modalités existent : exécuter immédiatement et annuler le solde (IOC), tout ou rien (FOK), ordres valables pour un fixing, quantité minimale ou quantité dévoilée.
L’offre faite au particulier est plus étroite. Certaines conventions fixent une validité par défaut longue (le mois en cours plus le mois civil suivant), tandis que les ordres sur certificats et warrants sont souvent limités à la journée. Un ordre en vigueur n’est jamais anodin : le cours peut avoir changé de régime, une opération sur titres s’être produite, et l’ordre s’exécuter à un moment où votre analyse a changé.
Le cas des dividendes mérite l’attention. Lors du détachement d’un dividende, Euronext annule les ordres non exécutés. La plupart des conventions les réintroduisent avec une limite ajustée du montant du dividende net. Dans un exemple examiné par le médiateur de l’AMF en 2015, un ordre de vente limité à 4 € a été exécuté à 3,40 € après un dividende exceptionnel de 0,65 € : le médiateur n’a recommandé aucun dédommagement, le mécanisme étant prévu par les règles de marché. Si vous avez un ordre ouvert à l’approche d’un détachement, relisez-le.
Quels sont les horaires de cotation d’Euronext Paris en 2026 ?
Les horaires ci-dessous sont ceux publiés par Euronext (fichier « Cash trading hours », en vigueur à compter du 3 août 2026, heure de Paris). La pré-ouverture à 7 h 30 est commune à l’ensemble des marchés au comptant d’Euronext.
| Phase | Horaire (Paris) | Ce qui se passe |
|---|---|---|
| Pré-ouverture | 7 h 30 à 9 h 00 | Les ordres s’accumulent dans le carnet, sans transaction |
| Fixing d’ouverture | 9 h 00 (instant aléatoire jusqu’à 30 secondes) | Détermination du prix d’ouverture |
| Séance continue | 9 h 00 à 17 h 30 | Exécution au fil de l’eau |
| Pré-clôture | 17 h 30 à 17 h 35 | Accumulation des ordres avant le fixing |
| Fixing de clôture | 17 h 35 (aléatoire jusqu’à 30 secondes) | Cours de clôture du jour |
| Trading at last | 17 h 35 à 17 h 40 | Transactions à un seul prix, le dernier cours du jour |
| ETF (groupes XPAR) | Fixing d’ouverture à 9 h 04, continu jusqu’à 17 h 30 | Même fixing de clôture à 17 h 35 |
| Valeurs moins liquides (fixing double) | Fixings à 11 h 30 et 16 h 30 | Accumulation avant chaque fixing, trading at last de 11 h 30 à 15 h 00 puis de 16 h 30 à 17 h 30 |
Les groupes SRD d’Euronext Paris sont négociés en continu. Euronext Growth et Euronext Access fonctionnent en continu pour certains groupes et en fixing double pour d’autres. Obligations : mêmes horaires que les actions pour les groupes continus, fixings à 11 h 30 et 16 h 30 pour certaines.
Jours de fermeture en 2026 à Paris : jeudi 1er janvier, vendredi 3 avril, lundi 6 avril, vendredi 1er mai et vendredi 25 décembre. Les jeudis 24 et 31 décembre sont des demi-journées. L’Ascension (14 mai) est un jour de négociation complet à Paris. Si vous avez l’habitude de chiffres plus anciens, notamment une pré-ouverture à 7 h 15, ils ne correspondent plus à la source consultée : l’heure de 7 h 30 est celle du document en vigueur depuis août 2026.
Concrètement, un ordre saisi à 8 h 00 n’est pas exécuté à 8 h 00 : il entre dans le carnet de pré-ouverture et participera au fixing de 9 h 00. Un ordre saisi après 17 h 40 sera, lui, mis en attente pour la séance suivante s’il est valable plus d’un jour, ou expirera s’il est valable le jour seulement. Les cours affichés en dehors de ces heures peuvent concerner d’autres plateformes que celle où votre établissement exécute, d’où l’importance de lire sa politique d’exécution.
Qu’est-ce que le SRD et à quoi s’expose-t-on ?
Le service de règlement différé (SRD) est un mode d’exécution propre à la Bourse de Paris. Un ordre « avec SRD » est exécuté au comptant sur Euronext, mais le débit ou le crédit de votre compte est reporté au dernier jour de Bourse du mois ; les ordres passés pendant les trois derniers jours de Bourse du mois sont dénoués à la fin du mois suivant. Jusqu’à cette échéance, titres et espèces sont inscrits au compte du membre de marché.
Le SRD sert à deux choses. D’abord à acheter sans immobiliser immédiatement la totalité du montant. Le médiateur de l’AMF indique que le client peut engager jusqu’à cinq fois le montant des avoirs disponibles lorsque la couverture est en espèces, la couverture minimale étant de 20 %, ajustée chaque jour à la valorisation. Si la couverture n’est pas rétablie sous un jour de Bourse, l’intermédiaire peut liquider les positions. Ensuite, à vendre à découvert : à la vente avec SRD, vous ne livrez les titres et n’êtes payé que le dernier jour de Bourse du mois, l’intermédiaire empruntant les titres pour les livrer à J+2.
| Point | Règle (sources consultées) |
|---|---|
| Échéance | Dernier jour de Bourse du mois ; ordres des trois derniers jours reportés au mois suivant |
| Prorogation | À demander au plus tard le troisième jour de Bourse avant la fin du mois ; traitée comme une vente suivie d’un rachat |
| Couverture | Minimum de 20 % en espèces d’après le médiateur de l’AMF ; ajustée quotidiennement |
| Valeurs éligibles | Capitalisation d’au moins 1 milliard d’euros ; SRD « long seulement » à partir de 100 000 € de capitaux quotidiens ; tous les ETF cotés à Paris en SRD long |
| Coût | Commission de service spécifique, tarification libre |
| Défaut du client | Vente ou rachat d’office |
La vente à découvert reste possible ou non selon l’établissement, et certains n’acceptent un ordre de vente avec SRD que si vous détenez déjà les titres ou les avez achetés avec SRD. Elle est indissociable d’un risque asymétrique : un achat perd au plus la mise, une vente à découvert peut perdre davantage si le cours monte. Des règles européennes encadrent aussi la vente à découvert ; elles ne sont pas détaillées ici. Les pièges de l’effet de levier sont voisins de ceux des CFD, développés dans CTO ou CFD. Une précision : les détails du SRD proviennent du règlement Euronext de 2019 et d’une convention de 2026 ; une fiche Euronext plus ancienne mentionne des dates différentes, qu’il ne faut pas retenir.
Comment passer un ordre en montant ou un plan programmé ?
De nombreux courtiers permettent de saisir un montant en euros plutôt qu’une quantité. Le titre acheté n’est alors pas toujours une action entière : l’ESMA indique que lorsque les « fractions d’actions » sont des dérivés sur une action, ce ne sont pas des actions, et qu’elles sont des produits complexes. Elles sont exécutées en dehors des plateformes de négociation, face au compte propre d’un tiers ou en copropriété agrégée avec d’autres clients, ce qui détermine droits de vote, transfert et protection. Les fractions représentent plus de 10 % des transactions déclarées en 2023-2024, notamment dans les plans d’épargne mensuels.
Pour un plan programmé, l’AMF recommande d’investir régulièrement pour lisser le prix d’achat. Aucun texte spécifique à ces plans n’a été trouvé dans les sources consultées : ils relèvent des règles générales d’exécution. Certains barèmes exonèrent des frais en échange d’un plan de versements réguliers. Pour l’ordre lui-même, le type d’ordre est souvent imposé par la plateforme : lisez où et comment il est exécuté.
Pour comprendre l’impact de ces choix sur vos coûts, voyez les frais d’un CTO, et pour la taxe due à l’achat de certaines actions françaises, la taxe sur les transactions financières.
Outil : quel ordre pour ma situation ?
Choisissez ce que vous voulez accomplir et la liquidité de la valeur. L’outil indique l’ordre le plus adapté, la validité à privilégier, le risque et le point de vigilance. Il ne recommande aucun titre ni aucune opération : il traduit une intention en type d’ordre.
Aide au choix de l’ordre
Règles Euronext Paris et conventions de compte-titres. Indicatif, selon l’offre de votre établissement.
Outil pédagogique : il ne constitue pas un conseil en investissement et ne tient pas compte de votre situation. Le catalogue d’ordres dépend de chaque prestataire.
Erreurs fréquentes lors d’un ordre de Bourse
- Confondre le seuil et le prix d’exécution. Un stop à 40 € ne garantit jamais une vente à 40 €.
- Passer un ordre au marché sur une valeur peu liquide. Le prix obtenu peut être très éloigné du dernier cours affiché.
- Saisir un ordre au marché à l’ouverture. Le prix d’ouverture se forme à 9 h 00, après un carnet souvent mince.
- Oublier un ordre longue durée. Un ordre à validité étendue peut s’exécuter des semaines plus tard, hors de tout contexte.
- Ignorer un détachement de dividende. Les ordres sont annulés puis éventuellement réintroduits avec une limite ajustée.
- Découper un ordre sans regarder le barème. Chaque exécution partielle peut être facturée.
- Utiliser le SRD sans comprendre la couverture. Un levier jusqu’à cinq fois amplifie aussi les pertes, et la liquidation d’office est possible.
- Se croire protégé par un stop. Il ne s’agit pas d’une assurance contre les ouvertures en baisse.
Pour choisir l’établissement qui offre les types d’ordres dont vous avez besoin, lisez choisir son CTO ; pour la mécanique du compte, le fonctionnement du compte-titres ordinaire ; pour investir sur des fonds cotés, les ETF sur compte-titres. La protection de vos titres en cas de défaillance est traitée dans la garantie des titres.
Sources officielles
- AMF : le compte-titres ordinaire
- Euronext : horaires de négociation et jours fériés
- Euronext : cash trading hours, en vigueur le 3 août 2026
- Euronext : calendrier des jours fériés 2026
- Euronext : fiche SRD
- Médiateur de l’AMF : SRD et clients dûment avertis (février 2020)
- ESMA : déclaration publique sur les fractions d’actions (28 mars 2023)
